2026年7月24日，一条消息在科技圈炸开了锅——智元创新正式确认启动赴港上市流程，中信证券担任辅导券商。说实话，作为一个长期关注AI硬件的爱好者，这个消息来得既在意料之中，又比预期更快。
毕竟，这家公司2023年2月才成立，满打满算三年出头。三年，从第一笔30万的营收，到2025年全年10.5亿，再到如今剑指港交所——这个速度，放在整个中国硬件创业史上都足够炸裂。
但今天我不想复述那些已经被各大媒体嚼烂的通稿数据。我想从一个硬件爱好者的视角，聊聊智元到底在做什么，它为什么要做机器人，以及这次IPO对我们每个人意味着什么。
一个”野生钢铁侠”的具身智能执念
聊智元，绕不开彭志辉。在科技圈，他的网名”稚晖君”可能比本名更响亮。电子科技大学毕业，华为天才少年，B站两百万粉丝的硬核UP主——他亲手用草莓盒做了一个能交互的智能机器人，用废弃零件拼出一台自动驾驶自行车，粉丝叫他”野生钢铁侠”。但彭志辉的野心从来不止于做一个科技网红。2022年底，他从华为离职。
彼时ChatGPT刚刚引爆全球，所有人都在谈论大模型，但彭志辉看到的是另一条路：大模型装在服务器里，只能跟你聊天；如果把大模型装进一个物理躯体里，让它能看、能走、能干活呢？这就是具身智能的核心逻辑——AI不能只活在屏幕里，它需要一个身体。2023年2月，彭志辉拉来了他在华为的老领导邓泰华。
邓泰华何许人也？前华为副总裁、计算产品线总裁，在华为内部是实打实的”大佬级”人物，手握深厚的产业资源和供应链人脉。
一个负责技术vision，一个负责产业落地，这对组合从第一天起就不像是一个普通创业团队。有意思的是，邓泰华加入后很长一段时间都待在幕后，让彭志辉面对聚光灯。直到后来人们才发现，智元真正的底色不是”天才少年创业”，而是一支横跨华为系、硅谷实验室和大厂研发体系的成熟战队。
为什么非要做机器人？
这个问题看似简单，实际上关乎一个根本判断：下一代计算终端是什么。PC时代，计算终端是电脑；移动互联网时代，是手机；AI时代呢？很多人说是AI Pin、是智能眼镜、是AI耳机。但彭志辉和邓泰华押注的答案更激进——是机器人。道理其实不难理解。
你跟手机交互，本质上还是通过一块玻璃屏幕，输入方式被限制在触摸和语音。但机器人不同，它有物理形态，可以进入真实世界，可以感知三维空间，可以操作物体。
换句话说，手机是”数字世界的窗口”，而机器人是物理世界的代理。从硬件角度看，这个判断还有一层更现实的考量：中国拥有全球最完整的机器人供应链。从减速器到伺服电机，从力矩传感器到线性执行器，长三角和珠三角已经积累了深厚的制造基础。这意味着，在中国做人形机器人，硬件迭代速度可以比硅谷快一个数量级，成本还能压到对方的几分之一。
智元的产品策略也印证了这一点。他们没有像波士顿动力那样只做一台炫技机器人，而是铺开了四条产品线——远征系列打全尺寸人形，灵犀系列做半尺寸，精灵系列做轮式，酷拓系列做四足。覆盖工业制造、商业服务、科研教育、文娱展演四大场景。这套打法的逻辑很清楚：不同场景对机器人的需求完全不同。工厂需要的是能搬运、能装配的”蓝领”，展厅需要的是能迎宾、能表演的”白领”，实验室需要的是能做研究平台的”学者”。
与其做一个全能但昂贵的”超级机器人”，不如做一套覆盖不同价位段和功能需求的产品矩阵。据Omdia统计，2025年智元通用人形机器人出货量超过5100台，占全球市场约39%的份额。
截至2026年6月，累计下线量突破1.5万台。无论你怎么看这个”全球第一”的含金量——毕竟宇树科技在纯双足人形出货量上也有自己的统计口径——但1.5万台的累计下线量，确实是一个实打实的工业级数字。
三年估值飙到150亿，资本在赌什么？
智元的融资节奏堪称教科书级别的”火箭速度”。2023年天使轮，2024年A轮系列密集推进，红杉中国、腾讯、京东、上汽、软通动力等一线机构轮番入场。到2025年5月B轮融资完成后，估值已达150亿元人民币。而据《财经》报道，此次港股IPO基石投资人给出的目标估值在400亿至500亿港元之间，约合346亿到433亿人民币。一年时间，估值翻了将近三倍。
资本到底在赌什么？我觉得核心赌注有两个。第一，赌具身智能是下一个万亿级赛道。高盛预测，到2035年全球人形机器人市场规模将达到380亿美元；花旗更激进，给出500亿美元的预测。不管哪个数字，都意味着这是一个比智能手机还大的市场。智元作为目前出货量全球领先的玩家，有先发优势。第二，赌智元的平台化路线能跑通。
智元不只是卖机器人整机，它还在搭建一整套具身智能技术栈——从底层基座模型”启元”，到核心零部件自研，再到开源生态和合作伙伴体系。这套打法更像是”机器人界的安卓”，如果生态跑起来，价值远不止硬件销售本身。
但硬币的另一面同样不容忽视。智元至今没有公开披露盈利时间表。10.5亿营收听着不少，但考虑到研发投入、产线建设、供应链前期投入，亏损几乎是肯定的。在港股市场，投资者对亏损企业的容忍度向来不如美股，这也是为什么智元需要讲一个足够大的故事来支撑估值。
上市之后，市场会怎样变？
智元赴港IPO，不是一个孤立事件，它会引发连锁反应。首先，它将重新定义具身智能赛道的估值锚点。目前国内人形机器人公司不下几十家，但真正实现万台级量产的屈指可数。智元上市后的市值表现，将直接成为整个行业的估值参照系。
如果上市后市值站上500亿甚至更高，会刺激更多资本涌入；如果表现不及预期，则可能引发一轮行业洗牌。其次，智元的A+H双资本布局值得关注。
2025年7月，智元斥资21亿元拿下科创板公司上纬新材63.62%的控股权，一度被市场解读为”借壳上市”前兆。如今母公司独立赴港、子公司留在A股，形成了一个独特的双平台架构。这意味着智元可以同时在A股和港股两个市场融资，资金灵活性远超单一上市路径。
第三，供应链将迎来确定性红利。智元1.5万台的累计出货量，已经养活了一批核心零部件供应商。上市后如果产能继续扩张——按照”358宏图计划”，智元目标是2027年营收超100亿、2030年超1000亿——减速器、伺服电机、力矩传感器、灵巧手等环节的需求将指数级增长。对于硬件产业链上的企业来说，这可能是未来五年最大的确定性机会之一。
第四，与宇树科技的竞争将白热化。宇树已经率先拿到科创板入场券，拟募资约42亿元。两家公司在出货量第一的归属上已经打过一轮口水仗，如今又要在资本市场上正面交锋。这种竞争对行业是好事——有竞争才有迭代，有迭代才有真正能用的产品。
更深一层的影响：中国硬件创业的范式正在改变
站在更高的维度看，智元的故事其实折射出一个更大的趋势：中国硬件创业的逻辑正在发生根本性转变。过去十年，中国硬件创业的主流路径是”做一款消费电子产品，上电商平台，打价格战，冲销量”。
这套打法在天猫和京东时代确实催生了一批品牌，但天花板很低，利润微薄。智元代表的新路径完全不同：以硬核技术为内核，以产业资源为杠杆，以资本为加速器，从一开始就瞄准全球市场和行业基础设施。彭志辉的技术能力+邓泰华的产业人脉+腾讯京东的资金弹药+中国供应链的制造底座，四股力量汇聚在一起，才可能在三年内跑出一个全球出货量第一的机器人公司。
这种技术天才+产业老将+顶级资本+供应链红利的四维模型，很可能成为未来中国硬科技创业的标准范式。
而港股IPO，就是验证这个范式的第一块试金石。
写在最后
作为一个硬件爱好者，我对智元的态度是谨慎乐观的。乐观在于，他们确实做出了东西——不是PPT，不是概念视频，而是1.5万台实实在在下线的机器人，在工厂里搬过货，在展厅里倒过茶，在实验室里跑过算法。这种”先做出来再说”的工程师气质，比那些只会讲故事的公司靠谱得多。
谨慎在于，人形机器人距离真正的”好用”还有很长的路。目前的机器人在复杂环境下的自主决策能力、续航、可靠性都还有明显短板。10.5亿营收听起来很多，但放到”千亿级市场”的叙事里，也不过是万里长征第一步。
但话说回来，谁又能保证，今天这1.5万台机器人，不是未来500万台的开端呢？智元敲钟的那一刻，敲响的不仅是一家公司的上市钟声，更是中国具身智能产业从实验室走向资本市场的发令枪。这声枪响之后，赛道上不会只有一个跑者。而这，恰恰是最令人期待的部分。
