知识科普:BT-TWS蓝牙耳机产业供应链!

TWS为”True Wireless Stereo”的缩写,是“真正的无线立体声”的意思。

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2016年蓝牙技术联盟在伦敦正式发布了最新的蓝牙5.0技术标准。官方表示,全新蓝牙5.0标准在性能上将远超蓝牙4.2LE版本,包括在有效传输距离上将是4.2LE版本的4倍。

从蓝牙1.0 到5.0:

  • 第一代蓝牙:关于短距离通讯早期的探索
  • 第二代蓝牙:发力传输速率的EDR 时代
  • 第三代蓝牙:High Speed,传输速率高达24Mbps
  • 第四代蓝牙:主推「Low Energy」低功耗
  • 第五代蓝牙:开启「物联网」时代大门

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蓝牙5.0性能全方位提升

传输能力:蓝牙5.0 在低功耗模式下具备更快更远的传输能力,传输速率是蓝牙4.2 的两倍,有效传输距离是蓝牙4.2 的四倍,数据包容量是蓝牙4.2 的八倍。

室内导航:支持室内定位导航功能,结合WiFi 可以实现精度小于1 米的室内定位.

智能家居:针对IoT 物联网进行底层优化,力求以更低的功耗和更高的性能为智能家居服务。

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▲蓝牙的应用场景

蓝牙5.0的高传输带宽也让TWS真无线蓝牙耳机的双边通话成为了可能,目前市面上主要BT-TWS蓝牙耳机和使用蓝牙5.0手机型号如下:

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国内重点公司介绍:

1. 立讯精密

AirPods初始组装供应商为中国台湾的英业达,歌尔2018年导入,当前产能和良率仍在爬坡;立讯17年导入供应链并且受益于产线自动化的优势,预期将充分受益于AirPods的爆发。

立讯精密2019年第一季度实现营业收入90.19亿元,同比增长66.90%;归属于上市公司股东的净利润6.16亿元,同比增长85.04%;落在之前指引区间(70%~90%)的高位区间!一季度营收以及利润的增长主要得益于airpods的放量,同时立讯指引2019年1-6月归属于上市公司股东的净利润为14.0~15.7亿,同比增长70%~90%,大部分受益于airpods等新品的利润率爬坡,立讯凭借自身强大的项目落地能力使得公司业绩能够继续实现快速增长。

公司以连接器起家,不断丰富其产品线。公司19年开始有LCP天线、无线充电、线性马达等多个新品导入,我们判断公司新品良率提升超出预期;在声学方面,公司持续拓展声学组件和振动马达的市场份额,积极完善技术以及提升产品良率,努力缩小与行业龙头的距离。此外,公司还将继续受益AirPods的份额继续提升和上量。公司与大客户合作多年,产品技术以及服务都收到了客户的认可,未来份额也有望继续提升。

公司在通信和汽车的长线业务开始取得进展,其中通信业务全面布局有线、无线和光模块业务,已经在海外几家主力设备客户中取得积极进展。5G时代有望成长新的利润增厚。光模块方面,基站侧目前以6G/10G 为主,未来有望逐渐升级到25G/100G。公司5G 基站用滤波器产品已有部分产品小批量出货。在新能源汽车领域,公司与国内客户新产品线进展顺利。随着新能源汽车持续放量,国内外客户逐渐导入,有望成为新的增长动力。

2. 兆易创新

每颗耳机均需要一颗128M NOR Flash用来存储固件及相关代码,每一快屏幕需要一颗8-16M NOR用于demura光学补偿,且由于低功耗要求高目前格局良好,A股龙头厂商正在加速切入、份额超预期。

新款airpods 发布,相关第三方机构第一时间进行细致拆解,我们认为从中能够石锤TWS耳机对高阶128M NOR flash的需求拉动,同时除苹果外基于联发科及高通CSR平台的产品亦采用了类似方案,我们继续强调,TWS耳机将成为消费电子2019-2020年的一抹亮色、同时亦将成为高阶NOR的X因素。

主业“存储+IoT”业务逆势向上,产品结构+新产品放量突破。兆易作为典型高科技成长性公司,成长路线由16年NOR到17年NAND到18年DRAM,市场空间将按照十倍打开。公司主业围绕“存储+IoT”逐步完善“存储-处理-传感-传输”布局,2005年来从SRAM→NOR→MCU→NAND,新品持续迭代推出。而这也正是我们一直以来强调优质科技公司高科技红利转化效率、成长性突出的本质。强执行力下产品结构优化、工艺迭代带来的成本下降是公司核心竞争力所在,四季度公司高阶NOR Flash占比继续提升、SLC NAND进一步放量,有望继续实现稳健成长。

得DRAM者得天下,三大领域需求驱动DRAM继续成长。2017年开启全球半导体第四次硅含量提升周期,物联网、AI、智能驾驶与5G四大核心创新应用将驱动数据量指数式增长,进而驱使全球存储器需求大爆发,第四次硅含量提升周期内,存储器芯片将成为推动半导体集成电路芯片行业上行的主要抓手。第四波硅含量提升周期的四大核心创新驱动是AI、物联网、5G与智能驾驶,从人产生数据到接入设备自动产生数据,数据呈指数级别增长!智能驾驶智能安防对数据样本进行训练推断、物联网对感应数据进行处理等大幅催生内存性能与存储需求。

并购思立微切入AI人机交互,打造“MCU-存储-交互”一体化解决方案。思立微为国内市场领先的智能人机交互解决方案供应商,产品以触控芯片和指纹芯片等新一代智能移动终端传感器SoC芯片为主。本次收购有助于兆易丰富芯片产品线,拓展客户和供应商渠道,在整体上形成完整系统解决方案。上海思立微将一定程度上补足兆易在传感器、信号处理、算法和人机交互方面的研发技术,提升相关技术领域的产品化能力。

3. 歌尔股份

声学器件与MEMS为国内领先厂商。声学器件不断升级,加入立体声、防水、智能化等创新,公司具备先进声学器件设计与生产能力,在大客户中份额领先;同时,公司在微电子领域持续加强布局,MEMS麦克风、MEMS动传感器占据市场领先地位,并在半导体芯片研发和封测和SIP方面加强投入,未来有望保持持续成长。

随着无线蓝牙耳机的兴起,歌尔领先布局TWS耳机整机设计组装及核心声学元件,在市场占有绝对领先地位,并为客户提供整体技术解决方案,有望迎来新的业绩增长点。

公司积极布局AR\VR市场。根据中国信息通信院的最新数据显示,全球虚拟现实产业规模接近千亿元人民币,2017-2022年均复合增长率有望超过70%。在整体规模方面,根据Greenlight预测,2018年全球AR\VR市场规模超过700亿元人民币,同比增长126%,预计2020年全球虚拟现实产业规模将超过2000亿元,歌尔全面布局虚拟现实产业链,并积极投入研发和生产,有望带来新的成长动能。

4、瀛通通讯

电声元器件行业领先玩家。瀛通通讯是国内领先的专业从事声学产品、数据线及其他产品的研发、生产和销售的先进制造企业。公司专注于以耳机用微细通讯线材为代表的各类电声产品、数据线及其他产品的研发、生产和销售。根据2018年快报,公司营收为9.02亿元,同比增长25.01%,收入的大幅增长主要受益于声学产品销售量持续增加,2018年归母净利润为65.29%,同比下降23.9%。利润下降主要是受原材料成本的提升和公司新事业部成立而产生的早期成本。随着下游无线耳机需求上升,预期2019年营收及利润会实现大幅增长。

TWS提供耳机用声学产品新动力。随着智能机外观功能的不断进化,配件也不断升级,加上用户对耳机轻便化的需求,无线耳机应运而生。根据GFK数据,2016年无线耳机出货量仅918万台,市场规模不足20亿元。GFK预计2018年无线耳机出货量同比增加41%,市场规模将达54亿美金。到了2020年TWS无线耳机的市场规模将达到110亿美金。预计随着无线耳机音质以及功能性持续改善,未来无线耳机的渗透率有望继续提升,随着无线耳机市场的不断扩大,耳机用声学产品市场也将水涨船高。

积极扩产为需求储备产能。随着终端产品出货量不断上升,未来预期也将持续上涨,公司目前产能难以满足未来市场需求,另一方面,电声元器件行业主要采取以销定产的业务模式,为配合核心客户偶发大额订单的及时交付,公司需保留一定的产能弹性,也使得产能扩充成为必要需求,因此公司于2017年进行IPO为产能扩张项目募资。通过募投项目的实施,公司产品覆盖产业链的范围将产品由生产链中上游向下游逐步延伸,有助于提升公司在产业链中的地位和知名度,缩短与核心客户的合作半径。相信公司在坚持研发、精益管理的前提下不断进行产能的扩充能使公司获得更好的规模效益

5、共达电声

2019年一季度扭亏为盈。公司是专业的电声元器件及电声组件制造商和服务商、电声技术解决方案提供商,主营业务为微型电声元器件及电声组件的研发、生产和销售,主要产品包括微型麦克风、车载麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组,广泛应用于移动通讯设备及其周边产品、笔记本电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品领域。2018 年实现营业收入8.05亿元,同比增长2.27 %;实现归母净利润0.21亿元。同时公司发布一季度业绩指引,预计实现归属上市公司股东净利润0-300万元,同比增长100%-120.69%,实现扭亏为盈。

收购万魔声学,垂直整合产业链。万魔声学是一家主要从事耳机、音箱、智能声学类产品以及关键声学零部件的研发设计、制造和销售的企业,除小米公司外,万魔还成功开发了ODM业务客户华为、亚马逊、爱奇艺、华硕、酷我、咕咚、网易、京东、腾讯等知名客户。共达电声拟通过向万魔声学全体股东发行股份的方式,收购万魔声学100%股权。共达与万魔声学处于产业链的上下游,双方合体后,将真正在业务上实现协同效应。万魔声学预计2019年-2021年净利润分别为1.5亿元、2.2亿元和2.8亿元。

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