美的143亿收下小天鹅,家电行业将重新洗牌

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10月23日,美的集团发布公告称,拟换股吸收合并小天鹅,总交易金额预计为143.83亿元。本次换股吸收合并完成后,小天鹅将终止上市并注销法人资格,被美的完全纳入囊中。

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“全心全意小天鹅”。在国内,很多家庭第一台洗衣机就是小天鹅。创立于1958年的小天鹅,在1978年生产了中国第一台全自动洗衣机。父母辈秀恩爱的最好方式就是买一台小天鹅“爱妻号”洗衣机。

时至今日,一大串同类品牌已消逝,小天鹅依旧活跃于“白电”舞台。

公告称,本次吸收合并完成后,美的集团与小天鹅将有效整合双方的全球业务,更有利于突破小天鹅单一品类的全球拓展瓶颈。同时,美的集团也将借助小天鹅在洗衣机行业的发展优势,进一步提升美的集团在家电行业的地位。

十年南迁

小天鹅的“南迁”要追溯到2003年,当时小天鹅因高层违规投资股市及内部股份问题被曝光导致大幅亏损,便将57.84%股权卖给了外部资本斯威特。但后者是一个靠验钞机起家的民营企业,对家电经营毫无经验。斯威特控股之后并未按承诺向小天鹅注入优质资产,反而出现拖欠转让款和挪用小天鹅上市公司资金的行为。

2006年,无锡仲裁委员会裁决斯威特将股权转接给无锡国联集团。国联随即对小天鹅进行资产重组,砍掉年年亏损的空调业务,一番改革之后,基本消除了斯威特对小天鹅造成的伤害。

2008年,国联决定转让其持有的小天鹅股权,当时长虹等多家企业都来竞标,最终美的胜出。美的以16.8亿元收购小天鹅24.01%股权,加上此前所获部分股权,持有股权占比达28.94%。之后,经过一系列动作,美的又逐步扩大了对小天鹅的持股比例,此次交易前美的持股比例已达52.67%。

在实际控股小天鹅的十年里,美的通过一系列股权置换动作,将美的电器拆解为美的空调、冰箱业务平台,并把小天鹅独立作为洗衣机平台,帮助美的实现“冲入冰洗行业前三强”。

美的在小天鹅内部也先后拿出一系列大动作,包括经营机制变革、产品公司化运营、改善产品结构改善、发力滚筒洗衣机业务、增加全自动生产线等。与此同时,在砍掉冰箱、陶瓷等业务后,小天鹅也变得更加专业,强化了核心竞争力。

一只“肥天鹅”

被美的完全吸收合并之前,小天鹅的业绩其实不错。2018年上半年,小天鹅实现营业收入120.57亿元,同比增长14.09%,归属于母公司股东的净利润9.02亿元,同比增长23.31%,公司整体毛利率 26.60%,同比提升0.99个百分点。

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小天鹅半年报显示,它在国内市场和海外160多个国家和地区均有销售,其中外销收入占比约为20%。而根据奥维及海关数据统计,小天鹅国内市场份额稳居行业前列,出口量和出口额份额稳居行业第一,是洗衣机行业最具竞争优势的企业之一。

2017年,小天鹅投入9.09亿元完善技术研发体系,在冷水洗涤、抗过敏、分类洗护等创新领域深入研究。去年天猫双11,小天鹅还带着“冷水洗涤”洗衣机亮相。

对于一般的滚筒洗衣机来说,热洗的清洁度会比冷洗的高,而小天鹅的冷水洗涤洗衣机在高速运转后,还能够保证衣物的清洁力和鲜亮度。中国家电研究院副总工程师鲁建国曾表示,小天鹅冷水洗涤这项技术的进步,对洗衣机行业乃至对中国制造都有巨大的推动作用。

2018年是小天鹅成立60周年,从抓住60后到抓住90后,小天鹅一直在思考和改变。除了用技术、产品为品牌代言,小天鹅也积极尝试与热门IP合作。例如,2016年上半年,当时上海迪士尼公园还未正式开园,小天鹅就与其跨界合作推出迪士尼系列定制洗衣机。

美的的野心

从另一个角度看,美的收购小天鹅之后,在营收上或将进一步拉开与格力的差距。

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格力集团董事长董明珠

美的、格力都是广东企业,与海尔并称“白电三巨头”。今年51岁的美的集团董事长方洪波比较低调,出镜率远不及63岁的格力电器董事长董明珠。不过,他带领之下的美的,在营收规模上逐渐将格力甩在身后。

2013年格力营收为1200亿,美的为1213亿元,两者所差无几;但是到了2018年上半年,格力营收920亿,美的1437亿元。

但值得一提的是,美的利润率明显不如格力。2018年上半年,尽管格力的营收只相当于美的六成体量,但二者实现归属于母公司的净利润几乎相当,格力电器为128.06亿元,美的集团为129.37亿元。

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美的集团董事长方洪波

在拥抱互联网技术方面,美的的步子则比格力快。比如,美的2016年就在天猫实现了100亿销售额,2017年要超过200亿。而格力的目标是,2018年全品类产品在天猫平台成交超100亿。

自2013年上市以来,美的在白电、厨电、小家电品类逐步占据龙头地位。而美的出手收购的,也不只是小天鹅,还包括东芝的白电业务等。业内人士表示,美的的全品类布局是其他品牌无法比拟的。2018年10月19日,美的集团创始人何享健在美的集团50周年战略发布会现场表示,未来营收、市值将双双达到5000亿元。

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近年来,格力、海尔、海信、TCL、奥克斯等家电品牌都开始往全品类迈进,但都很难做到美的这样的商业布局。

从某种意义上讲,美的像是一个全能选手,格力更像是依靠一个单项(空调)打天下的选手。格力上半年报显示,格力空调业务对于营收的贡献达到96.28%。“近年来,格力的小家电确实有所起色,但是他们的空调占比太大了,而其余品类在行业的地位也不高。”一位家电从业人员表示。

天猫双11即将到来,我们也更加期待格力和美的,海尔等对手之间的较量。

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